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新交所抢推股指期货涉违法
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时间：2006-08-25 14:24:21 关键字：新交所；股指期货；法律
新加坡交易所(SGX)推出新华富时中国A50股指期货的计划，已进入倒计时状态。但法律专家德恒上海律师事务所律师、上海外国语大学法学院教授李明良24日却明确指出，新交所新华富时A50股指期货标的存在法律瑕疵。从法律角度而言，新交所应该先行停止新华富时A50指数期货的上市交易准备，尽快解决该指数的合法性。
据李明良向《上海证券报》透露，新华富时指数有限公司曾经与上证所信息网络有限公司签订了《证券信息许可使用合同》，取得了编制A50指数的许可。因此，新华富时指数有限公司拥有了编制A50指数的权利。“但问题在于，这种权利是什么样的权利？其是否可以对A50指数进行随意处置？答案是否定的。”
李明良表示，首先，新华富时指数有限公司取得的是指数编制权。其次，新华富时指数有限公司无权对A50指数进行随意处置。“这与前述的新华富时指数有限公司取得的仅仅是行为权，而不是物的权利的法律逻辑是一致的。”李明良说。
此外，按照新华富时指数编制规则，新华富时A50指数样本股是按公众持股量调整后沪深两市总市值最大的50家A股公司。即在新华富时A50指数构成中，还包含有在深圳证券交易所上市的股票。
李明良解释说，“事实上，新华富时指数有限公司至今尚未取得深圳证券交易所的授权。根据我国《证券法》，证券交易所对证券交易信息享有专属权，如果说新华富时指数有限公司通过上证所信息网络有限公司获得了上海证券交易所的指数编制权，其授权新加坡交易所上市属违约行为的话，而其使用深圳证券交易所的证券交易信息，则是典型的侵权行为，应承担侵权责任。”
据了解，虽然业界对新交所“抢跑”我国A股指数期货颇有微词，更有人士建议采取一些约束性手段来制约新华富时A50编制商。但也有市场人士认为，新加坡交易所已经上市了日经225指数期货、摩根台湾指数期货、标普印度指数期货等异地指数期货，似乎已形成惯例。在此情况下，我们无法阻止其上市新华富时A50指数。此外，另有一部分人认为，从我国金融国际化角度来说，不应阻止新加坡交易所上市新华富时A50指数期货。
对此，李明良明确指出，虽然新加坡已上市其他异地股指期货，但并不意味着其上市新华富时A50指数不需要考虑合法性基础。即使宣称金融国际化，也必须是在合法基础上的国际化。交易标的具有法律瑕疵，是新加坡交易所无法绕过的坎。
“任何商业行为必须具备合法性基础”，李明良说，“新加坡交易所上市任何品种，其标的必须不能存在法律瑕疵。否则，新加坡交易所本身将被诟病，而更重要的是市场参与者的合法权益将无法保障。因此，任何理由都不构成交易标的合法性的挑战。”
在此前提下，李明良建议新加坡交易所先行停止新华富时A50指数期货的上市交易准备，把工作重心放在解决该指数的合法性上。这既是对新加坡交易所自身声誉的维护，更是对市场参与者利益的保护。就上证所信息网络有限公司而言，应当立即以法律的手段，敦促新华富时指数有限公司停止违约行为和侵权行为。（SP）
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